就财富管理市场发展中的有关问题，证监会有关部门负责人昨日表示，今年要继续加快推动长期资金入市，壮大机构投资者力量，支持包括基金管理公司在内符合条件的财富管理机构发行上市。

继续加快推动

长期资金入市

证 监会有关部门负责人表示，今年要继续加快推动长期资金入市，壮大机构投资者力量。一方面要继续鼓励境外养老金、慈善基金、主权基金等长期资金增加对我国资 本市场的投资，提高市场对外开放水平；另一方面，要推动本土机构投资者队伍的发展壮大，为本土机构投资者和长期资金投资资本市场创造更加良好的条件。

其 中，在保险资金方面，该负责人说，目前保险公司投资股票、股票型基金等资产的比例仅为总资产的10%，与法规目前规定的上限相比还有较大的投资空间。下一 步，证监会将积极配合有关部门继续完善保险资金运用的相关政策，提高保险资金投资权益类资产的比重，推动保险资金投资创业板股票。

谈到我国养老金投资资本市场的问题时，该负责人表示，目前尚未明确地方社保基金是统一委托全国社保基金理事会管理，还是另设专门的机构进行管理。下一步，证监会将积极配合有关部门完善养老金发展和投资运营相关制度，推动养老金的专业化、市场化投资运营。

与养老金类似，我国住房公积金也面临运营效率低的问题，不利于保值增值，需要对《住房公积金管理条例》进行修改。目前，相关研究准备工作已经启动。下一步，证监会将积极配合有关部门研究改进住房公积金的管理和投资运营模式，推动《住房公积金管理条例》的修订。

支持基金公司发行上市

证监会有关部门负责人表示，今年，证监会继续加大对创新的支持力度，促进基金行业进一步满足投资者多元化的理财需求，推动基金公司等机构进行组织创新、业务创新和产品创新，提升投资管理业务的能力。

该 负责人透露，自今年1月1日取消基金产品通道制，简化审核程序后，基金产品上报、审批、募集更为活跃。目前，证监会积极进行黄金交易型开放式指数基金 （ETF）、债券ETF的研究论证工作，目前，已有3只债券基金ETF获批，黄金ETF产品正在抓紧审核，已经开过评审会，近期将发布相关文件。同时，证 监会也在稳步推进房地产投资基金（RETIs）研究工作，下一步将发布相关暂行办法。

该负责人还表示，经过多年发展，基金公司实体得到明显 提升，基本具备了上市条件和基础。《证券投资基金管理公司管理办法》修订后，允许基金公司采用股份制形式，取消了对持股5%以下股东的行政审批，为基金公 司上市预留了空间。证监会将积极推动基金公司加快向现代财富管理机构转型，支持包括基金管理公司在内符合条件的财富管理机构发行上市。

券商资管业务

面临三大风险

据 介绍，目前的114家证券公司中，有85家开展了资管业务，截至2012年底，资管规模已达1.89万亿元。截至2013年1月份，券商资管规模已经突破 2万亿元。前述1.89万亿元券商资管业务规模中，定向资产管理的受托资金是1.68万亿元，比2011年底增长了1190%，其中约有1.5万亿元属于 银证合作的通道业务，占到券商资管规模的近80%。

通道业务爆发式增长带来市场人士对券商资管风险的担忧。对此，证监会有关部门负责人表 示，到目前为止，这部分业务并没有发生风险事件。但该负责人也表示，监管层高度关注、防范券商资管通道业务相关风险的存在，并明确目前监管层关注的三大潜 在风险。首先是政策性风险，上述通道业务存在随时会被叫停的可能性；其次是信用风险，一旦出现兑付危机，券商如何处理；三是操作风险，如在与银行合作中责 任与义务分配不清，或者证券公司在操作过程中失控，就存在风险。

证监会推动三大长期资金入市 公积金预计最早

A股跳水之际，证监会再发利好。

沪指于昨日午盘后突然出现了一波大幅跳水，证监会于当日召开了新闻发布会，会上证监会相关部门负责人表示，2013年将继续加快长期资金入市，壮大机构投资者力量，并推动本土机构投资者发展壮大。

证监会并明确了推进长期资金入市的三大措施，分别涉及保险资金、养老金和住房公积金。其中，住房公积金入市相关研究准备工作已经顺利启动。下一步，证监会将积极配合有关部门研究改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。

复旦大学管理学院住房政策研究中心执行主任陈杰估算，住房公积金有收支滚动需要，扣除滚动资金，其庞大余额中的固定结余有四五千亿元规模，如果放开投资渠道，这部分固定资金可能成为未来的首批入市资金。

公积金预计最早入市

分析人士称，在证监会推动的三大资金入市中，推进工作最快的可能是住房公积金。

目 前，住房公积金的管理实行住房公积金管理委员会决策、住房公积金管理中心运作、银行专户存储、财政监督的原则。《住房公积金管理条例》要求住房公积金不能 用于与个人住房消费无关的领域，以确保作为住房公积金安全。住房公积金只能通过发放住房公积金个人住房贷款、国债投资、银行存款三种方式实现增值收益，投 资途径相对局限。

住建部统计数据显示出，截至2011年底，全国住房公积金余额总计为2.1万亿元。

2011年底，证监会主 席郭树清在公开场合表示，鼓励4万亿元养老金和公积金入市。郭树清称，全国住房公积金累计已将近4万亿元，其中有1万多亿是贷款贷出去的，余额还有2.1 万亿，“另外，如果预算节约下来的钱也可以积累成立一个特殊的投资基金，我想这对国家，对市场，对我们每一个公民都是有好处的。”

2012年10月中旬，郭树清于《行政改革管理》撰文指出，在支持各类长期资金通过资本市场实现投资运营和保值增值方面，与住房和城乡建设部共同研究改进住房公积金的管理和运营，取得实质性进展。

尽管此后关于公积金、养老金入市的安全性问题，各方争议不断，但证监会推进该项工作的决心至今未有动摇。只是，相比推动养老金入市，住房公积金的入市进程似乎更快。

据 悉，为修订《住房公积金管理条例》，2012年初由住建部、财政部、发改委等有关部门负责人及相关专家组成的调研组曾分赴全国各地调研。此后，住建部还通 过专家研讨会的形式，讨论条例的修订。按照城乡和住房建设部今年年初发布的全年工作计划，此次修订计划于年底前完成，并上报国务院法制办。

证监会基金监管部副主任徐浩曾表示，在《住房公积金管理条例》的修订准备工作中，证监会参与了部分研讨，并对改进住房公积金的管理和投资运营模式提供了工作参考意见。有分析指出，如果入市投资的相关内容写入修订后的《住房公积金管理条例》，公积金入市或许只是时间问题。

去年11月，住建部政策研究中心副主任王珏林表示，数量庞大的住房公积金应在首先满足贷款需求的同时，将余额投向风险最小的地方。对于具体投资方向更倾向于股市还是债市，他未作表态。

推动险资投资创业板

除了鼓励公积金入市，证监会昨日还表示，在保险资金方面，目前保险公司投资股票、股票型基金等资产的比例仅为总资产的10%，与法规目前规定的20%相比还有较大的投资空间。

证监会称，下一步将积极配合有关部门继续完善保险资金运用的相关政策，提高保险资金投资权益类资产的比重，推动保险资金投资创业板股票。

除了保险资金，证监会亦积极推动养老金入市。郭树清曾表示，大约2万亿元的地方社保基金、养老保险金，可以设立一个专门投资机构和委托一个机构来投资。

资料显示，目前地方统筹的基本养老保险已经有9个省市试点委托全国社保基金理事会投资管理。去年3月，广东省首家委托全国社保广东城镇职工基本养老保险的部分结存资金，规模为1000亿元。

证监会昨日称，下一步将配合有关部门完善养老金投资运营的相关制度，推动专业化、市场化的投资运营。不过，对于养老金入市，是统一委托全国社保基金管理，还是另设专门机构，证监会相关负责人昨日回应尚未有明确方案。

研究对台增加1000亿元RQFII

26日，证监会相关负责人表示，已对增加1000亿元人民币专项额度用于台湾地区机构开展RQFII业务进行研究。

证监会：新基金法为基金公司上市预留了空间

26日，证监会相关负责人表示，《基金法》修订后，允许基金管理公司采用股份制，取消了对持股5%以下股东的行政审批，为基金管理公司上市预留了空间。

该负责人表示，证监会将推动基金管理公司加快向现代财富管理机构转型，支持包括基金管理公司在内的符合条件的财富管理机构发行上市。

降低期货营业部准入门槛 简化审核程序

据报道，证监会公布《关于进一步规范期货营业部设立有关问题的规定》，《规定》自公布之日起施行。

《规 定》的内容主要包括：一是降低营业部的准入门槛，放宽营业部设立与分类评价结果挂钩的条件。二是简化营业部设立的审核程序，减少审核中的征求意见环节。拟 设营业部所在地证监会派出机构在审核过程中，只需再向其他已设营业部所在地中国证监会派出机构征求意见。三是将拟设营业部开业前的验收检查改为开业后的备 案管理。这次调整后，期货公司无需再向监管部门申请验收检查，可以直接办理开业手续，并在开业后5个工作日内按要求向监管部门备案。

延伸阅读：

证监会：促进多种融资手段 发展机构投资者

证监会副主席 姚刚

“十二五”期间的5年时间，我国资本市场应该做些什么样的调整？我认为：

第一，作为一项战略任务，要继续提高直接融资的比重。大家看到资本市场发展的空间非常巨大。银行58万多亿的贷款余额，拿出10%就是5万亿，很大的数额。从过度依赖于间接融资转向提高直接融资比重，作为一项重要的战略任务需要推进。

第 二，大力发展债券市场。在提高直接融资的任务中，我们长期以来把重点放在股权融资上，比如股票上市、发行股票筹资等。但是，发行股票筹资，筹的是公司的资 本金，没有一个企业完全靠资本金去运作，每个企业都是要负债经营，通常认为负债率70%以下是一个健康的企业。替代银行贷款的是债券，而不是股 票，2010年中国股权融资超过1万亿的时候，已经创了历史新高，股权的融资空间相对有限。中国提高直接融资比重的重点在哪里？重点不在股权融资，重点在 债权融资。发展直接融资，债券融资非常重要，任重道远。

第三，私募融资会有很大的空间。我们过去主要是公募融资，公开发行股票，公开发行债 券，按照传统的监管理论，监管部门主要监管公开发行或者公开募集的行为，只有涉及公众利益，政府才会监管，这是金融监管的基本理论。金融危机后，监管部门 突然发现私募领域规模庞大，美国金融资产持有14%是私募股权。私募虽然是向特定的对象、有风险识别能力的主体来发行证券，但是当私募足够大会导致系统性 风险的时候，政府也要监管。当年美国长期资本管理公司一个私募对冲基金破产了，几乎把美国整个金融体系拖垮，美联储召集很多机构来救它。我们过去习惯于公 募，今后我们要重视私募融资。中国证监会2012年推出了中小企业私募债，设计制度时专门设定证监会不再审批，完全由中介机构自己去找对象，找发债主体， 找销售主体。没有融资门槛，但是它是一个私募市场，只有有承担风险能力的合格投资者才能买中小企业私募债。大力发展私募市场，有助于解决中小企业融资难问 题。

除了私募融资市场，还要建立场外市场，把大量的中小微企业引到这个市场里来。境外公司也是一样，原来去香港上H股的都是大公司，有很高 的门槛，现在我们准备把H股的门槛降低，让中小企业更便利、更容易地到香港直接上市。关于国际板，中国作为一个开放经济体，已经深深嵌入了全球经济大循环 里。WTO以后，中国大量廉价优质的产品到全球销售，没有国际市场，中国不可能成为第一大制造国。金融市场也是一样，相对于实体经济来讲中国金融业开放是 比较落后的，要想屹立于世界民族之林，就要开放，世界村就这么大，躲也躲不开。所以，外国的企业到中国来上市、到中国来融资，是早晚的事、必然的事，需要 考虑的只是时机和方式的问题。

在交易结构方面，中国资本市 场是一个以个人投资者为主的市场，我们也说过要大力发展机构投资者，但是并不理想。今后，还要超常规地发展机构投资者，除了发展公募基金以外，也要发展私 募基金。除社保之外，企业年金、地方政府的养老金，以及公积金，都可以进入资本市场。除了场内市场，我们要完善多层次的资本市场，特别是场外市场，同时大 力发展境外投资者。最近证监会做了一些重大政策调整，其中一项是调整现有合格境外机构投资者制度。多年以来，我们的QFII额度一直是300亿美元，现在 基本上批完了，2012年的中美战略对话我们同意增加到800亿美元。这个数额是多还是少？有一个数字，QFII持有的股票市值大约占中国的A股市值的1%左右，中国的资本市场里整个外资加在一起，包括QFII、三资企业、外商独资企业等，外资在A股里持有的股票市值占比2.87%。而金砖四国比如巴西、印度，外资都超过了30%。引入境外投资者我们有很大的空间，我们鼓励境外的长期资金进入A股市场。

今 后，还要不断完善投资者适当性制度。不同的产品适合不同的投资者，要把合适的产品卖给合适的投资者，这一点过去做得不够，今后还要继续努力。中国股票虽然 投资者很多，但是投资者具体风险承受能力如何，什么样的投资者不适宜进入股票市场？还需要认真研究，不断完善投资者适当性管理制度。

最后，证监会还要大力发展期货市场。过去主要是现货市场，包括股票、债券等，缺乏衍生品市场，单一的现货市场的定价机制是不完备的。中国已经有了第一只股指期货，今后会有国债期货，还会有汇率期货。金融市场是一个定价完整的市场，这些市场需要不同方向的产品和不同的交易机制。所以，现货市场加上衍生品市场才是一个完整的市场。