四大房企的利润正被“吞噬”。

    截至目前，招商地产（000024.SZ）、保利（600048.SH）、万科A（000002.SZ）、金地（600383.SH）等四大上市房企，已全部交出2012中报成绩单。

    中报显示，“增收不增利”的情况普遍存在四大房企中。与去年同期的中报业绩“飘红”相比，四房企今年上半年营收较去年大幅上涨近40％，但净利率却从去年的15.9%跌至今年的11.7%，下降4.2%。

    广发证券分析师沈爱卿认为，二季度楼市回暖以来，房企经营现金流回转，手持货币资金量有所增加，这表示在一年内房企资金链相对宽松，尤其对于大型房企而言更是如此。

    不过受访人士亦警示，尽管短期偿债能力得到提高，但从7月以来保利、万科等企业频频拿地来看，资金高消耗加上库存高企，四大房企仍存在资金压力。

    增收不增利

    从中报来看，“招保万金”营业收入不菲，但利润增长不足。

    上半年，万科实现营业收入307.2亿元，同比增长53.7％，保利营收201.8亿元， 同比上涨32.86%，金地则进账64.7亿元，同比增长25.5%，招商营收100.81亿元，同比增长24.58%。

    净利方面，万科、保利、金地、招商分别为37.3亿元、24.6亿元、5.02亿元、12.21亿元，净利润增减出现分化，万科、金地实现同比增长25.1％和5.1%，而保利、招商则同比分别下滑12.1％和16.89%。四家房企利润率下降至11.7％。

    其中，保利净利润出现六年来首次负增长。自上市以来，2006年至2011年保利中期净利润都保持增长态势，其中，2011年中期净利同比增长71.74%。

    链家地产市场研究部分析师常清认为，四家房企“增收不增利”的现象说明“暴利时代”正在过去。

    伟业我爱我家副总裁胡景晖表示，这一现象与房企“以价换量”分不开，调控下房企多采取了降价促销。他进一步表示，受降价影响毛利率下滑带动利润率下降，除招商地产外，其余三家房企的毛利率均出现了明显下滑。此外，在逆市下，房企为了规避风险，加大合作开发力度，少数股东损益均出现增长，以保利为例，其少数股东损益为7.44亿元，同比增长9倍。

    “整个房地产行业都存在这样的困境——因为资金回笼较慢及人们的购房恐惧心理而导致净利下降。”胡景晖表示。

    但四大房企并不这么认为。

    金地中报表示，因全年竣工安排集中在今年第四季度，上半年，公司结算资源有限。招商中报也指出，未资本化财务费用的增加及本报告期结算项目中合作项目较多，使上半年归属于上市公司股东的净利润较上年同期降低16.89%。

    万科董秘谭华杰接受记者采访时表示，真正的盈利状况要等到年底结算才能看出来。他估计，四家房企销售情况下半年应会比上半年好很多，利润率会有所改善，但不会盲目乐观。

    兴业银行首席经济学家鲁政委表示，高杠杆运作的房地产经济不会一直“薄利”。他解释，房企可能只会在二三线城市对价格作出下调，也就是在拿地成本相对较低的地方降价，实际上这种利润还是可观的。