也许，真正的危机刚刚开始。

没错，2010年的两次调控，让楼市贴上了“调控年”的标签，但到了年底，根据央行统计，我国2010年全年人民币贷款增加7.95万亿元，同比少增加1.65万亿元，但超出去年初制定的7.5万亿信贷目标，在信贷依然放量的情况下，2010年，房地产开发企业资金来源共72494亿元，比上年增长25.4%。其中，国内贷款12540亿元，增长10.3%。

这还不是全部，由于诸多房企销量实现跨越式增长，以及人民币升值预期影响，在房企资金来源中，利用外资和预收款的增长都非常明显。也就是说，在2010年看似紧张的融资困境中，部分房企依然获得了较为充足的资金流入。

但2011年开局伊始，新国八条的出现，迫使全国数十个城市都已经或者即将出台“限购令”，通过行政手段，直接遏制楼市的需求，可谓前所未有的严厉。在2011年中国房地产百强企业研究的过程中，我们发现，已经有相当一批企业开始未雨绸缪，积极研讨对策，关注自身资金链，以应对可能出现的“差钱”困局。

在我们的相关分析报告中提出，限购令的出台，抑制了楼市成交，直接降低企业销售速度和资金周转率，同时由于银行等金融机构的信贷收缩政策，大批融资渠道单一的中小企业将不得不加大自筹资金比例，否则3～6个月后将面临严峻的资金压力。

另一方面，对于实力型品牌企业，特别是万科、保利以及本地的福星惠誉、地产集团、百步亭、三江航天等百强企业而言，虽然不会马上出现上述危机，但不言而喻，传统的债务、IPO、信贷等融资方式也面临挑战，这也都促使企业不断探索信托、基金、股权融资等新途径，以期在未来充实企业现金流，保证企业稳健发展。

2011百强企业研究初步揭示，截止目前，共有19家房地产百强企业在武汉有开发投资，2010年，万科、万达、保利、福星惠誉、武汉地产集团、百步亭等武汉20强企业销售份额占到总体份额的40%，集聚效应明显。从以往调控进程看，品牌企业市场风向标作用明显，由此，龙头企业的发展方向及策略选择，将极大影响到本地市场对于政策的反应速度和市场波动幅度。

以在武汉开发实力排名第一的福星惠誉为例，企业在快速扩张中有着清醒的战略意识，特别是时刻注重财务资金安全，并制定了四个区域扩张指标，即：现有市场边际投资收益率；目标市场机会收益率；区域市场风险评估；企业管理和品牌复制能力；通过这几个具体的指标，对考察的区域市场进行筛选。凡是不符合这一原则的土地和市场机会，不管多好，福星惠誉都毫不犹豫的果断摈弃，这也使其在历次调控中都保持了稳定的增长势头。

更为重要的是，住宅开发不再是福星惠誉唯一的增长点，作为百强地位日益巩固的湖北房地产龙头企业，已经在一条特立独行的道路上渐行渐远：旧城改造，城中村开发，高档住宅，商业地产运作，甚至在外地介入土地市场一级开发，借助于上市公司的有利条件，福星惠誉的发展之路越走越宽。

同样在武汉，三江航天通过商业综合体开发项目的成功，避开了以“限购令”为代表的重重政策围堵，契合了市场投资热潮，实现逆势增长，实现销售收入连续增长，充分保障了企业财务安全，并保证了企业的可持续增长。

没错，2008年之前，受鸡蛋不能放在同一个篮子理论影响，不乏房地产企业开展多种经营，如加大商业地产开发，有的搞土地市场一级开发，参与政府区域规划发展，介入其它产业领域，甚至委托理财参与炒股等资本运作，但总体而言，这些企业大部分没有明晰的战略导向，更多是一种随性而为的无意识行为。而今，这种状况在“限购令”的激发下，无疑将出现根本性的改变，甚至将改变这个行业的传统生态。

过去的十年中，足够的故事已经告诫我们，房地产企业在业务高速发展的过程中，一定要强调稳健发展，确保资金和财务安全，以应对各种突如其来的危机和政策调整，特别是中国的房地产行业，政策市的标签挥之不去，未来的市场波动依然不可避免。一遇调控就面临生死存亡的境地，这绝对不是志存高远的企业家们所能坦然面对的，这也是体现一个企业实力和管理者水平的试金石。2011年中国房地产百强企业研究，将为我们揭示在“限购令”重压之下，中国一线房地产企业的应对之道。